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基本面偏弱 甲醇持续走低

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        发布日期:2019-07-16

  受累于国内甲醇供应转向宽松预期,叠加下游需求行业普遍利润萎缩,接货意愿下降,消费前景不佳的境遇,近期国内甲醇期货价格呈现持续走低的态势。7月以来,甲醇主力1909合约呈现振荡下行的姿态,上周五更是一度下探至2211元/吨一线,创近两年以来的新低。鉴于目前甲醇市场基本面偏弱,社会显性库存居高不下,预计后市甲醇期价仍将维持弱势下跌的走势。
   开工率回升  供应趋于宽松
   随着3—5月份的春季检修潮结束,6月国内甲醇企业生产装置陆续复产,整体行业开工率小幅回升。据统计,我国6月份甲醇企业平均开工率在68.97%,较5月小幅攀升1.82个百分点。分地区来看,除了华东和华北地区略有下滑外,其余各主产地月均开工率都有不同程度上涨,涨幅集中在1—9个百分点,其中华南地区更是增至89%。相比普遍复产的生产装置,近期需要检修的装置却较为有限,行业开工率持续回升,甲醇供应整体呈现宽松状态,疲弱的下游需求未能有效消化原料供应增量。
   在下游产品利润普遍萎缩的背景下,甲醇生产企业利润同步大幅缩水。据了解,由于甲醇供应趋于过剩,近期产区出货价格持续走低,部分逼近成本线,其中西北区域一度下破1750元/吨,市场看空氛围较浓。目前我国部分煤制甲醇生产企业理论亏损83元/吨,只有气头甲醇企业仍有理论盈利78元/吨的空间,但较往年明显萎缩。
   下游需求不佳  消费潜力不足
   今年以来,甲醇下游传统需求领域整体表现一般,除了3月份盐城响水爆炸,苏北等地供给不足,甲醛价格迅速拉涨导致该阶段甲醛行业利润快速增加外,其他产品的利润增幅均有限。随着盐城响水事件消化,甲醛利润再度回落。7月以来,在南方超长梅雨季影响下,板材消费陷入低谷,市场交投持续走弱,甲醛开工负荷相应降低,对原料甲醇接货意愿显著回落。在二甲醚方面,近期国内二甲醚市场维持偏弱运行,整体购销平淡。在季节性淡季阶段,终端对燃气需求减少,下游多按需采购。同时醋酸也呈现稳中下行的态势,市场看空心态强烈,预计后市仍将偏弱运行。
   除了传统消费领域外,在新兴市场方面,烯烃市场因终端需求不足,主流涨幅不大,目前烯烃整体出厂价格承压走低,现货市场维持下行趋势,成交积极性极差。预计后市国内烯烃市场或延续振荡整理走势,反弹空间有限。
   甲醇社会库存居高不下
   一方面是甲醇行业开工率稳步回升带来的供应压力趋增的烦恼,另一方面是下游需求领域接货能力有限,消费潜力不足的困境。甲醇基本面偏弱,社会显性库存较往年显著增加。据统计,截至7月11日,我国华东和华南港口的甲醇库存量分别达到56.2万吨和13.8万吨,合计70万吨,较去年同期水平大幅增加81.58%,较近三年均值的51.38万吨大幅增加36.24%,较近五年均值的53.85万吨,大幅增加30%。居高不下的库存压力正在迫使甲醇价格持续走低,也令后市多数投资者感到悲观,看空氛围有增无减。

   综上来看,目前国内甲醇基本面不佳,社会显性库存量超预期,不利于近月甲醇合约企稳反弹。笔者认为,后市甲醇期货1909合约仍将呈现弱势下行的姿态,投资者可关注2000—2200元/吨成本区间的支撑情况。(期货日报)








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