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供需面共振,国内外橡胶价格不断走高

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        发布日期:2024-03-18

  近期,国内外橡胶期价不断走高,春节假期结束后至今天然橡胶和20号胶接连突破关键关口,期间屡创年内新高,海外市场橡胶价格也持续走高。

  “近日橡胶系品种整体强势上行,天胶已创9个月以来新高,主要是基本面好转导致。”山金期货高级能化分析师朱美侠告诉期货日报记者,当前供应逐步收缩,现货持续走强,进口胶市场报盘上涨,套利盘小幅加仓,下游需求转好,半钢胎出口火热,日胶持续走高,多重因素导致胶价持续上行。

  从基本面来看,橡胶供需面大幅转好。朱美侠表示,泰国南部受降雨影响,产量不高,部分地区停割,东北部停割;越南、海南、云南停割,云南产区预计三月底4月初能按时开割。原料供应紧张,泰国主流市场胶水收购价格创7年来最高水平。

  “天胶国内外供应均处在停割季与减产季,泰国主产区原料价格持续上行,不断创历史新高,对天胶价格支撑强。”光大期货能化分析师朱金涛表示,烟片胶和胶水涨幅居前,烟胶片周涨幅10%至90—91泰铢/公斤,胶水周涨幅5%至77—78泰铢/公斤。在物候条件顺利的情况下,国内云南开割时间最早在清明节前后,泰国东北部开割时间点为4月下旬,南部产区为5月份,新胶开割之前橡胶产出将处在季节性短缺阶段。海外泰国、印尼和越南等橡胶出口量同环比降低,国内天然橡胶进口量同比降低也印证了减产的事实。

  “事实上,来自基本面的矛盾分歧并不大,除了泰国原料延续偏强形成的强支撑外,国内港口小幅去库,下游轮胎的开工也恢复到年前水平,但采购相对谨慎。”齐盛期货能化分析师高宁提示,当前政策面偏向积极,两会后,汽车下乡和以旧换新等消费政策已经在各地逐步展开,由此半钢轮胎的需求将继续强于全钢轮胎。当前技术继续关注延均线形态的运行,上方阻力仍会试探。

  高宁表示,从加工利润来看,泰国原料价格高企推升了20号胶期货(NR)及进口现货的成本,令加工厂对中国利润倒挂。同时,由于日本市场的强势,尤其日本商社大量采购橡胶,令海外供应也偏紧。从季节性上看,在全球天胶总体产量进入青黄不接的三四月份,未来海外货源到港量下降的预期下,形成国内青岛港口库存的去库现实。

  记者了解到,目前轮胎行业处于持续修复阶段,多数企业开工稳步回升。据朱美侠介绍,本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 79.67%,较上周走高 0.99 个百分点,较去年同期走高 6.0 个百分点。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 70.37%,较上周走高 0.70 个百分点,较去年同期走高 1.87 个百分点。半钢胎需求表现强于全钢胎,半钢胎替换市场货源偏紧,市场调剂出货,代理商库存不足,企业开始上调售价,轮胎库存小幅下降。叠加进口萎缩,1月,泰国出口天然橡胶32.3万吨,同比下滑25%,预计泰国2月的出口仍将出现同比下滑。国内天胶社会库存 157.46 万吨,较上期下降 1.56 万吨,呈现小幅去库状态。

  “目前,轮胎需求维持稳定运行,出口订单强劲,全钢胎和半钢胎轮胎节后低位库存水平下,开工负荷恢复较好,全钢胎开工负荷恢复至七成水平,半钢胎开工负荷恢复至八成水平。终端来看,汽车‘以旧换新’、‘汽车下乡’等政策出台,进一步刺激了乘用车及商用车的替换需求。”朱金涛说。

  展望后市,朱美侠认为,供给端橡胶进入减产期,原料价格走高,成本支撑较强。进口减少,中游社会库存小幅去库,需求端持续走强,短期橡胶或仍将维持偏强态势,多单可继续持有。

  “本轮橡胶的上涨,现货强势是核心驱动,所谓市场预期和政策是次要驱动。不过市场资金选择去远期2409合约上验证上方高度,同样需要警惕2409合约在高位的压力。”高宁说,值得注意的是,2024年中国汽车出口市场将继续高走。2023年,中国超过日本成为汽车出口第一大国。今年不论是国内还是海外,因汽车行业进入“红海”,叠加国内新车降价及以旧换新补贴的消费刺激,预计对轮胎的需求将继续稳步增长,产业利润或向上游转移。

  在朱金涛看来,主产区停割季及减产季,原料产出较难,供应方面成本支撑尤在,边际驱动作用有限,轮胎需求维持稳定运行,终端汽车政策刺激乘用车及商用车的替换需求,叠加宏观气氛转暖共振,胶价有继续向上的可能。随着泰铢和日元相对美元走强,基本面同样也驱动海外橡胶价格上涨。需关注原料价格过高进一步刺激后续割胶的积极性,以及汇率变动对轮胎出口利润的负反馈。(来源:期货日报)





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