橡胶系品种震荡走强

      7月20日消息；本周商品市场做多情绪较浓，带动橡胶系品种整体显著走强。其中，天然橡胶期货（RU）价格持续上涨，合成橡胶期货（BR）价格先跌后涨，走势有所分化。

　　对于本周橡胶板块整体走强，国投期货分析师胡华钎认为，本轮涨势以宏观驱动为主、基本面驱动为辅。具体来看，一方面，政策面大力释放“反内卷”信号，金融市场预期转好；另一方面，外部环境持续改善，贸易摩擦缓和，橡胶市场的悲观情绪得到进一步修复。同时，下游需求逐步回暖，随着此前停产检修的轮胎企业陆续恢复正常生产，行业开工率持续回升。此外，国内外产区多雨天气加剧了短期供应扰动，泰国橡胶价格明显上涨，也对期货价格形成一定支撑。

　　在中银期货首席研究员彭程看来，当前橡胶下游需求处于新旧动能转换期，半钢胎开工率偏低，全钢胎开工率同比和环比持续上升。“本周国内轮胎企业半钢胎开工率为75.62%，环比上升3.07个百分点，同比下降3.12个百分点；本周山东轮胎企业全钢胎开工率为65.08%，环比上升0.54个百分点，同比上升12.19个百分点。全钢胎开工率稳中有升或源于重卡市场转暖。” 她称。

　　根据第一商用车网数据，2025年6月，我国重卡市场总销量在9.2万辆左右（批发口径），环比小幅上涨4%，与去年同期的7.14万辆相比上涨约29%，整体需求保持韧性。

　　BR方面，广发期货研究所副总经理张晓珍认为，本周走势可分为两个阶段。“前半周受供应增加的预期影响，BR价格下跌；后半周随着商品市场整体走强以及RU价格强势上涨，加上成本支撑仍存，BR价格反弹。”她称。

　　尽管本周橡胶系品种表现偏强，但基本面的潜在隐忧依然存在。胡华钎表示，一方面，美国的关税政策尚未最终落地，6月中国轮胎出口量同比、环比均出现下滑，反映出贸易摩擦升级带来的负面影响开始显现；另一方面，随着中国汽车行业“反内卷”措施陆续落地，下半年国内汽车市场需求可能走弱，这将压制下游需求。

　　从供应来看，当前全球天然橡胶已进入高产期，国内合成橡胶检修装置也在陆续重启，开工率逐步回升，整体供应压力依然存在。同时，中国橡胶进口量同比持续大幅增长，港口库存和社会库存缓慢增加，去化压力较大。

　　“从基本面来看，橡胶系品种进一步上涨的动力不足。”胡华钎说。

　　展望后市，胡华钎认为，需重点关注宏观政策是否会出现超预期利多，比如美联储是否提前开启降息周期、贸易摩擦能否缓和、“反内卷”能否扩大到能源化工板块等。

　　针对合成橡胶，张晓珍表示，短期成本支撑仍存，但随着供应提升，供需将逐步转向宽松，价格进一步上行的基本面驱动不足。“短期丁二烯橡胶有多套装置计划重启，同时，下游轮胎开工率上行空间有限，供需宽松态势将压制BR价格的上涨高度。”她说。

　　彭程认为，尽管供需形势短期偏紧，但需谨慎评估橡胶系品种的反弹高度。

　　“7月和8月是北半球的台风季，原料端出胶可能慢于去年同期，但供应环比抬升的季节性规律不容忽视。需求方面，美国关税政策仍存在不确定性，犹如‘达摩克利斯之剑’悬在轮胎出口市场上方。”彭程表示，行业“反内卷”势在必行，这些因素在中长期仍会压制橡胶系品种的价格。

　　受访人士普遍表示，未来交易者还需密切关注台风天气对产区供应的扰动、欧盟EUDR政策等潜在的风险因素。整体而言，橡胶系品种正处于宏观驱动与基本面隐忧的博弈之中。
    (来源：期货日报)