沪胶 偏弱运行

      国庆长假期间，美国政府意外“停摆”，引发系统性风险，导致全球金融市场避险情绪急剧升温，风险资产普遍承压。与此同时，台风“麦德姆”登陆并侵袭了我国南部重要产胶区，或带来减产预期，但产业方面的利多预期难敌宏观层面的偏空情绪。节后归来，国内沪胶期货2601合约虽呈现超跌反弹态势，然而期价受到5日均线的反向压制，并且当前中短期均线空头趋势明显，预计后市沪胶或延续偏弱运行姿态。

　　美国政府“停摆”的负面影响凸显

　　由于美国国会参议院在当地时间10月6日未能通过新的临时拨款法案，民主党与共和党的提案均再次被否决，美国政府“停摆”状态持续。美国政府在2018年年底至2019年年初为期35天的“停摆”给GDP造成了30亿美元的损失，据美国国会预算办公室估算，此次美国政府每“停摆”一周，经济增速将会下降约0.15个百分点，若把私营机构受到的影响计算在内，经济增速可能会下降0.2个百分点。整体来看，美国政府“停摆”给经济和需求带来较大影响，并拖累大宗商品价格走势，这对沪胶期货同样会产生负面冲击。

　　东南亚产胶国小幅增产但消费下滑

　　当前，国内外天然橡胶产区均处于割胶旺季，尤其是东南亚主产区，在未受极端气候因素干扰的情况下，供应压力正在稳步增大。

　　天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新发布的9月报告显示，8月，天胶生产国协会成员国合计产胶量为107.87万吨，环比增加1.05万吨。1—8月，天胶生产国协会成员国合计产胶量达685.36万吨，较去年同期的678.86万吨，增加6.5万吨，增幅为0.96%。其中，作为全球最大的产胶国，泰国在今年前8个月的产胶量合计达281.58万吨，同比增加8.19万吨，增幅为3.00%。出口方面，1—8月，泰国天然橡胶合计出口量达275.69万吨，同比大幅增加20.06万吨，增幅为7.85%。

　　在胶市供应端压力稳步上升的同时，受全球关税战拖累世界经济增速放缓影响，橡胶消费市场有所遇冷。据统计，8月，天胶生产国协会成员国合计消费量为89.99万吨，环比略有下降，减少1.71万吨，与去年同期的94.41万吨相比，减少4.42万吨，降幅达4.68%。1—8月，天胶生产国协会成员国合计消费量为717.51万吨，较去年同期的744.27万吨，大幅减少26.76万吨，降幅达3.60%。整体而言，胶市呈现出供强需弱的格局。

　　台风“麦德姆”影响我国胶区产量

　　因资源禀赋受限，我国天然橡胶种植区域高度集中在热带北缘的海南、广东、云南等地区，其中，海南省产量占全国总产量的六成以上，广东省（特别是粤西地区）亦是天然橡胶传统重要产区。这种地理分布特性，使得我国橡胶产业极易遭受热带气旋即台风的侵扰。

　　台风所带来的狂风、暴雨、风暴潮等极端天气，不仅会直接破坏橡胶林，导致树木倒伏、断干、枝叶折损，还会引发次生灾害，对橡胶树的生理机能以及产胶能力产生深远影响。因此，台风灾害是影响我国天然橡胶产业稳定发展的首要自然风险。今年第21号台风“麦德姆”登陆并侵袭了我国海南省北部和广东省西南部地区，这些地方皆是重要植胶区，或带来减产预期，进而支撑沪胶期价企稳。

　　综上所述，产业层面的利多预期难以抵御宏观环境的偏空情绪，在胶市需求呈现偏弱态势的背景下，预计后市沪胶2601合约或维持震荡偏弱的走势。（来源：期货日报）