天然橡胶 价格中枢有望抬升

      历次厄尔尼诺事件回顾

　　厄尔尼诺是赤道中东部太平洋区域海温持续偏高，并引发大气环流异常的一种极端气候现象。在厄尔尼诺发生年份，热带信风减弱，南美洲西海岸沿岸海洋次表层冷水上翻受阻，促使赤道海表暖水向东流动，从而导致热带中东部太平洋大范围海域海温偏高。

　　厄尔尼诺对全球气候影响显著：在厄尔尼诺年份的夏秋季节，东南亚、澳大利亚东部等地易出现干旱少雨，南美洲沿岸则多暴雨洪涝；若厄尔尼诺持续时间较长，还会导致亚洲、北美洲部分地区出现暖冬。

　　1982年以来共计发生12次厄尔尼诺

　　自1982年以来，全球共发生12次厄尔尼诺事件。从强度分布来看，超强厄尔尼诺3次、强厄尔尼诺3次、中等及弱厄尔尼诺合计6次。其中，2014年11月至2016年4月的厄尔尼诺事件是近半个世纪以来强度最大的一次，峰值时期海温指数较常年偏高2.72°C。

　　从持续时间来看，12次厄尔尼诺事件中，持续超一年的跨年度事件共2次，其中最长的一次为2014—2016年发生的超强厄尔尼诺，持续时长达18个月；持续3个季度至1年的年度事件有7次；持续半年左右的半年度事件则有3次。从统计规律来看，厄尔尼诺事件的平均持续周期约为10个月，这意味着年度级别的厄尔尼诺事件最为常见。

　　厄尔尼诺强度与持续周期正相关

　　梳理历次厄尔尼诺事件的强度与持续周期可见：超强厄尔尼诺平均持续13个月，强厄尔尼诺平均持续10个月，中等厄尔尼诺平均持续9个月，弱厄尔尼诺平均持续8个月。事件强度与持续周期呈现明显正相关关系，即持续时间越长，强度通常越高。

　　根据计算，近12次厄尔尼诺事件的发生强度与持续周期相关系数为0.6570。若剔除两次持续时间显著高于均值的事件，两者相关系数进一步提升至0.7287。由此可见，厄尔尼诺的发生强度与持续周期之间存在强相关性。

　　厄尔尼诺期间天然橡胶减产明显

　　天然橡胶树是喜高温、高湿、静风环境的热带高大乔木，其种植与生长的最佳条件为：年降水量2000~2500毫米、温度26~27°C、湿度大于80%。因此，东南亚成为全球天然橡胶树的主要种植区，ANRPC（天然橡胶生产国协会）贡献了全球75%~80%的天然橡胶产量。

　　厄尔尼诺发生期间，东南亚降雨大概率减少，产区面临干旱挑战，胶树出胶率下降、可割胶天数不足。若干旱少雨天气长期持续，还易诱发白粉病、炭疽病等病虫害，使得胶林养护难度与成本同步上升。因此，厄尔尼诺的发生将导致ANRPC天然橡胶产量下滑。

　　气候变动对天然橡胶原料产出的影响需结合胶林种植周期综合考量。2015—2016年，ANRPC天然橡胶种植面积达到峰值，此后进入长达十余年的产能下行阶段。以该时期内3次厄尔尼诺事件的影响为例：2014—2016年的超强厄尔尼诺造成ANRPC减产2.4%，2018—2019年的弱厄尔尼诺造成ANRPC减产3.1%，2023—2024年的强厄尔尼诺造成ANRPC减产1.8%。可见，极端天气发生期间天然橡胶减产效应显著。

　　本轮厄尔尼诺影响分析

　　根据国家气候中心数据，5月环太平洋区域已进入厄尔尼诺状态。预计今年夏秋季形成一次中等强度以上的厄尔尼诺事件，且本轮事件至少持续至明年年初。

　　本轮厄尔尼诺事件与2023年情况类似

　　根据中国气象局、世界气象组织及美国国家海洋和大气管理局的报告，2026年夏季仍处于本轮厄尔尼诺事件的初期阶段。预计今年下半年其强度将持续增加，四季度有22%~30%的概率维持中等厄尔尼诺状态，且升级为强厄尔尼诺或超强厄尔尼诺的概率最高分别为35%及37%。

　　结合前述观点，厄尔尼诺的发生强度与持续周期呈现正相关关系。因此，始于2026年5月的厄尔尼诺大概率发展成为一次持续时间在11~13个月的强厄尔尼诺事件。本轮厄尔尼诺与2023—2024年发生的厄尔尼诺事件较为相似，后者是一次持续11个月的强厄尔尼诺事件，其海温指数异常峰值达1.99。

　　产区干旱概率上升

　　回顾2000—2020年发生的6次厄尔尼诺事件，我国及东南亚主要天然橡胶产区均持续受到高温少雨极端天气的影响。国内以云南为例，与气候正常年份相比，厄尔尼诺期间气温升高1.4~2.6°C，降水量平均减少10.8毫米，影响最严重时整个厄尔尼诺周期内降水量降幅达32.0毫米。东南亚以印度尼西亚为例，与气候正常年份相比，厄尔尼诺期间气温升高0.3~1.0°C，降水量平均减少42.2毫米，超半数时期整个厄尔尼诺周期内降水量降幅超过35.0毫米。

　　具体来看，印度尼西亚地处赤道且临近太平洋，受厄尔尼诺的影响直接且稳定，干旱情形的出现较为确定。云南位于中国西南，处于印度洋板块与亚欧板块的碰撞带上，与太平洋的距离相对更远。厄尔尼诺的影响需通过季风及副热带高压传导，实际表现更为复杂，且存在一定的季节性差异。因此，厄尔尼诺对国内天然橡胶产区的影响更多体现在高温上，且会加剧降水量减少的距平波动；而对东南亚天然橡胶产区的影响则更偏向于降雨的显著减少，其升温幅度并不明显。

　　这种炎热干旱的物候条件必然会导致天然橡胶原料减产，不过不同阶段的减产幅度存在差异。在2014年11月至2016年4月的厄尔尼诺周期内，极端气候初期正值东南亚产区的旺产季，ANRPC天然橡胶阶段性减产较为明显；但到了次年夏季至秋季，随着东南亚产区进入低产季和过渡期，ANRPC天然橡胶产量同比出现了一定回升。

　　对照来看，2023年6月至2024年4月的厄尔尼诺周期内，极端气候导致的产量下滑更为显著，且随着厄尔尼诺持续时间延长，减产程度不断加深。与2014—2016年的厄尔尼诺周期相比，此轮周期内天然橡胶的减产趋势更为明确。

　　究其原因，不同种植周期的胶林对厄尔尼诺事件的反应强度存在差异。天然橡胶价格自2009年起持续上涨，并于2011年触及峰值，其间最大涨幅超过400%。高价刺激了胶树种植，而胶树从栽种到开割需经历6~7年生长期，因此2015—2016年前后成为上一轮种植周期的拐点，ANRPC天然橡胶总种植面积最高达1263万公顷。基于此，2016年之前，天然橡胶种植周期处于上行阶段，总种植面积与开割面积持续扩张，供给弹性的增强在一定程度上缓冲了厄尔尼诺事件对产量的负面影响。2016年之后，种植周期转入下行，10年间ANRPC总种植面积缩减7.3%，供给弹性下降则放大了厄尔尼诺事件引发的减产效应。

　　就本轮厄尔尼诺而言，如前文所述，夏季尚处于事件初期，极端天气强度仍在持续增强，预计峰值出现在11月前后。同时，我国天然橡胶旺产季为6—11月，泰国为8月至次年1月，越南则为7—9月。厄尔尼诺将导致ANRPC产量同比下降，其中对泰国产区的负面影响最大，中国产区次之。从降雨数据来看，截至6月上旬，云南累计降水量低于去年同期，但高于2023年，海南及泰国南部降水量则显著低于近年均值。这一现象印证了前述厄尔尼诺影响的区域性及季节性特征。

　　2026年1—4月，ANRPC成员国天然橡胶合计产量为276.8万吨，同比减少3.3万吨。极端天气对产量的不利影响已开始显现，且随着后续厄尔尼诺事件的发展，减产趋势将逐步加剧。综上所述，预计2026年ANRPC天然橡胶产量将下降2.0%~2.5%，至1122.0万~1127.7万吨；全球天然橡胶产量为1465.2万~1471.0万吨。2026年下半年天然橡胶供给缺口将有所扩大，供需格局趋紧将支撑天然橡胶价格继续上行。（来源：期货日报）